黨的十八屆三中全會(huì)提出：“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，有利于資本放大功能、保值增值、提高競(jìng)爭(zhēng)力，有利于各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。允許更多國(guó)有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)”。這是國(guó)有企業(yè)改革的方向，即混合所有制改革。但廣大干部、群眾長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)國(guó)企混合所有制改革過(guò)程是否造成國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題有過(guò)不少擔(dān)憂，因此值得就混合所有制改革中如何防止國(guó)有資產(chǎn)流失的相關(guān)問(wèn)題作些探討。

1  控制國(guó)有資產(chǎn)流失須要正確選擇國(guó)企混合所有制改革的方式

在國(guó)企混合所有制改革中由于混合的客體多種多樣，不僅限于資金，幾乎其他各類生產(chǎn)要素都有可能，因此國(guó)企混合所有制改革的方式也多種多樣。但主要可歸納為兩大類：一是國(guó)有方為資產(chǎn)類，非國(guó)有方為貨幣資金類，其方式主要是通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或增資擴(kuò)股引入非國(guó)有資本而組成混合所有制企業(yè)；二是國(guó)有方為貨幣資金類，非國(guó)有方為資產(chǎn)類，其方式主要是通過(guò)國(guó)有企業(yè)收購(gòu)非國(guó)有股權(quán)或資產(chǎn)而組成混合所有制企業(yè)。

1.1  涉及收購(gòu)非國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的混合所有制改革導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)較大

主要原因有兩個(gè)方面：一是由于資產(chǎn)（股權(quán)）的多樣性，復(fù)雜性，加上有的非國(guó)有企業(yè)管理不夠規(guī)范，其資產(chǎn)評(píng)估的可靠性、真實(shí)性、確定性較低；二是資產(chǎn)的多樣性，復(fù)雜性，非標(biāo)準(zhǔn)化，可比性差，在收購(gòu)非國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)時(shí)難以做到“貨比三家”，大多通過(guò)“一對(duì)一”談判方式達(dá)成交易，難以使市場(chǎng)在這類資源配置中起決定性的作用。例如，今年4月份媒體曝光的舉報(bào)宋林有關(guān)案件中至少有2個(gè)案例與收購(gòu)非國(guó)有所有制有關(guān)。案例一：2010年2月，華潤(rùn)電力通過(guò)旗下山西華潤(rùn)聯(lián)盛能源投資有限公司同金業(yè)集團(tuán)（民營(yíng)企業(yè)）簽訂《企業(yè)重組合作主協(xié)議》，約定華潤(rùn)聯(lián)盛、中信信托、金業(yè)集團(tuán)分別以49%、31%、20%的比例出資，成立太原華潤(rùn)煤業(yè)有限公司，并收購(gòu)金業(yè)集團(tuán)旗下的資產(chǎn)包，定價(jià)103億（前3個(gè)月大同煤礦集團(tuán)公司收購(gòu)該資產(chǎn)的價(jià)格約為52億元，但收購(gòu)啟動(dòng)不久，因故被停。華潤(rùn)電力的出價(jià)高了51億元），華潤(rùn)電力收購(gòu)其80%的產(chǎn)權(quán)。此后，在宋林的直接指示下，迅速向金業(yè)集團(tuán)支付81億元收購(gòu)款，其中違反收購(gòu)協(xié)議提前支付50多億元。

案例二：華潤(rùn)燃?xì)馐召?gòu)武漢通寶燃?xì)?。通寶燃?xì)庥?SPAN lang=EN-US>2002年由自然人仲順年、蒲文強(qiáng)和楊越鳴出資，初始注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，實(shí)收500萬(wàn)元。2005年武漢工商局認(rèn)定通寶燃?xì)庾?cè)資本由1700萬(wàn)到5130萬(wàn)的變更中，3430萬(wàn)系虛假增資。 2007年仲順年將名下80%股份抵押給了武漢信風(fēng)資產(chǎn)管理有限公司，用于貸款5300萬(wàn)。通寶燃?xì)獬闪⒑笠恢睕](méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，靠貸款支撐。華潤(rùn)燃?xì)庖?SPAN lang=EN-US>2.65億元收購(gòu)51%股分（都是大股東仲順年持有的）。2009年武漢通寶燃?xì)庾兏鼮橹型夂腺Y的武漢華潤(rùn)通寶燃?xì)夤荆?SPAN lang=EN-US>51%股權(quán)變更至華潤(rùn)燃?xì)饷?。原通寶燃?xì)庑」蓶|舉報(bào)，何以公司瀕臨破產(chǎn)、虛增注冊(cè)資本沒(méi)有補(bǔ)充，還能賣出如此高價(jià)等。

這兩個(gè)案例說(shuō)明，由國(guó)企出資收購(gòu)非國(guó)有企業(yè)資本這種方式極容易造成國(guó)有資產(chǎn)流失。國(guó)有資產(chǎn)流向非公有組織再流向個(gè)人腰包是國(guó)有資產(chǎn)流失的常見(jiàn)渠道。

1.2  通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或增資擴(kuò)股引入非國(guó)有資本的混合所有制的改革方式可以控制國(guó)有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓可分為存量轉(zhuǎn)讓與增量轉(zhuǎn)讓兩種，國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓主要指存量轉(zhuǎn)讓，在股本不變的基礎(chǔ)上拿出部份股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非國(guó)有經(jīng)濟(jì)，組成混合所有制企業(yè)；國(guó)有產(chǎn)權(quán)增量轉(zhuǎn)讓一般稱國(guó)有企業(yè)增資擴(kuò)股。國(guó)有方為資產(chǎn)類，轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)引入非國(guó)有資本而組成混合所有制企業(yè)改革方式，與國(guó)有方為貨幣資金收購(gòu)非國(guó)有企業(yè)比國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)較小。國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估，并公開(kāi)發(fā)布轉(zhuǎn)讓信息，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，動(dòng)員盡可能多的意向方參與競(jìng)買，形成“一對(duì)多”的競(jìng)爭(zhēng)局面，使市場(chǎng)在這類資源配置中起決定性的作用，國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)就較小。例如2014年初，福建省三明市煤氣公司通過(guò)福建省產(chǎn)權(quán)交易中心增資擴(kuò)股。在評(píng)估的基礎(chǔ)上，發(fā)布增資擴(kuò)股的信息，廣泛征集受讓方，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，最終有效競(jìng)價(jià)的有3家，49%的增量股權(quán)以3.2億元成交，較底價(jià)1.83億元溢價(jià)1.37億元，增值率達(dá)75%，并且比原合作意向方的報(bào)價(jià)高出0.6億元。使市場(chǎng)在資源配置中起到了決定性作用，有效避免了國(guó)有資產(chǎn)流失、以及防范混合所有制改革中的腐敗風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴(kuò)股能夠更大限度地發(fā)揮民間資本參與國(guó)有企業(yè)改革的積極性，因此在國(guó)企混合所有制改革中應(yīng)限制采用收購(gòu)非國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的方式，而盡量采用企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴(kuò)股的方式以控制國(guó)有資產(chǎn)的流失。

2  創(chuàng)造條件使市場(chǎng)在國(guó)企混合所有制改革這類資源配置中起決定性作用

新中國(guó)成立60多年，國(guó)有企業(yè)經(jīng)歷了多輪改革，但改革中腐敗及國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題時(shí)有發(fā)生，主要原因是行政干預(yù)過(guò)多，發(fā)揮市場(chǎng)作用過(guò)少。

2.1  創(chuàng)造統(tǒng)一、開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的市場(chǎng)氛圍，公平對(duì)待各市場(chǎng)主體參與國(guó)企改革

統(tǒng)一對(duì)待各市場(chǎng)主體，不搞地區(qū)、行業(yè)封鎖及所有制岐視，杜絕任何形式的行政干預(yù)，盡量不設(shè)門檻，鼓勵(lì)更多的市場(chǎng)主體參與國(guó)企改革，參與競(jìng)爭(zhēng)受讓國(guó)有資產(chǎn)。國(guó)企改革信息的披露除了準(zhǔn)確、完整外，信息披露的媒體要求受眾面廣，可以在多家、多種媒體披露，至少要同時(shí)在受眾面較廣的本地報(bào)刊、省級(jí)以上報(bào)刊和一家網(wǎng)絡(luò)媒體披露，以最大限度地征集參與國(guó)企改革的市場(chǎng)主體。信息披露的時(shí)限要足夠長(zhǎng)，涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓和收購(gòu)的信息披露時(shí)限至少要30個(gè)工作日，項(xiàng)目較大或復(fù)雜的要相應(yīng)延長(zhǎng)信息披露時(shí)限，收集報(bào)價(jià)資料或競(jìng)價(jià)時(shí)間至少要5個(gè)工作日。因?yàn)楣蓹?quán)是抽象資產(chǎn)，研究分析、決策等準(zhǔn)備工作需要一定的時(shí)間。信息披露時(shí)限過(guò)短，留給參與方準(zhǔn)備時(shí)間不足，國(guó)企改革的效果就差：許多參與者或許由于沒(méi)有足夠的準(zhǔn)備時(shí)間放棄參與競(jìng)爭(zhēng)，致使競(jìng)爭(zhēng)不充分；來(lái)得及準(zhǔn)備的可能是事先得到信息，提前作出了準(zhǔn)備，這對(duì)于其他參與者和潛在參與者都是不公平的，像有的項(xiàng)目過(guò)億卻只有20天的準(zhǔn)備時(shí)間，而 20天內(nèi)能調(diào)集億元資金的又有幾家？

2.2  國(guó)有企業(yè)混合所有制改革必須在依法設(shè)立的交易場(chǎng)所公開(kāi)進(jìn)行，以保障市場(chǎng)的決定性作用

《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》明確：國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓要在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所公開(kāi)進(jìn)行。其中的“依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所”主要指證券市場(chǎng)、各級(jí)政府設(shè)立的公共資源市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。這些市場(chǎng)運(yùn)作比較規(guī)范、透明，并且市場(chǎng)的建設(shè)、監(jiān)管與交易代理（會(huì)員）相分離，市場(chǎng)建設(shè)比較規(guī)范，市場(chǎng)監(jiān)管比較到位，是從事企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和改革的專業(yè)平臺(tái)，是防止國(guó)有資產(chǎn)流失、防范企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和改革過(guò)程產(chǎn)生腐敗行為的制度安排。通過(guò)引進(jìn)第三方交易平臺(tái)并增加透明度，能有效化解國(guó)企混合所有制改革中不同性質(zhì)經(jīng)濟(jì)成分之間“短兵相接”的局面，在國(guó)有經(jīng)濟(jì)與非國(guó)有經(jīng)濟(jì)之間起到緩沖作用，防止交易雙方合謀，更好地避免行政干預(yù)，從而截?cái)嗬孑斔偷逆湕l，保障市場(chǎng)的決定性作用。

2.3  以市場(chǎng)對(duì)資源配置是否起決定性作用作為推動(dòng)國(guó)企改革的前提條件

前文已論述國(guó)有方為資產(chǎn)類，非國(guó)有方為貨幣資金的，市場(chǎng)對(duì)資源配置起決定性作用的可能性較大，國(guó)有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)小，這類國(guó)企混合所有制改革一般可積極推動(dòng)，但是如果征集到的有效參與受讓國(guó)有資產(chǎn)方不足兩家的，說(shuō)明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分，應(yīng)查找原因、問(wèn)題，完善實(shí)施方案，重新發(fā)布信息征集受讓方，直到有效參與受讓方達(dá)到或超過(guò)兩家才能繼續(xù)組織競(jìng)價(jià)，否則應(yīng)中止改革。對(duì)于國(guó)有方為貨幣資金類，非國(guó)有方為資產(chǎn)的，主要是國(guó)有企業(yè)收購(gòu)非國(guó)有股權(quán)或資產(chǎn)。由于資產(chǎn)的多樣性、復(fù)雜性、非標(biāo)準(zhǔn)化、可比性差，在收購(gòu)非國(guó)有企業(yè)時(shí)大多通過(guò)“一對(duì)一”談判方式達(dá)成交易，難以使市場(chǎng)在這類資源配置中起決定性的作用。因此應(yīng)嚴(yán)格控制這類混合所有制改革，確實(shí)需要的應(yīng)開(kāi)闊視野，盡量多找?guī)准彝惼髽I(yè)做為收購(gòu)對(duì)象，防止“在一棵樹(shù)上吊死”，并通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)及專家組進(jìn)行比較評(píng)價(jià)，確定性價(jià)比最高者為最終收購(gòu)對(duì)象。

3  防止混合所有制改革中由于職工持股造成的國(guó)有資產(chǎn)流失

本企業(yè)職工對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況及發(fā)展前景最了解，他們受讓國(guó)有資產(chǎn)（股權(quán)）可說(shuō)是胸有成竹，在這種搏弈中，國(guó)有資產(chǎn)流失的可能性更大，這就是職工持股“停停打打”的主要原因。但是通過(guò)讓職工持股有利于改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮職工的積極性、創(chuàng)造性，因此也不能全盤否定，兩全其美的辦法是區(qū)別對(duì)待，有條件地讓職工持股。

3.1  嚴(yán)禁壟斷行業(yè)職工持股

這類企業(yè)效益好的原因得益于國(guó)家政策或政治的有利因素，應(yīng)全民共享。并且這些因素影響的時(shí)間長(zhǎng)短，數(shù)額大小難以定量，因此這類企業(yè)不宜職工持股。

3.2  非壟斷企業(yè)的混合所有制改革可以考慮職工持股

對(duì)于非壟斷企業(yè)的混合所有制改革，可以考慮職工持股問(wèn)題，但在有其他非公有制企業(yè)也愿意參與該企業(yè)混合所有制改革的情況下，職工持股問(wèn)題宜次后實(shí)施，等待其他非公有制企業(yè)參與混合所有制改革，并且產(chǎn)生交易價(jià)格（股價(jià)）后，根據(jù)產(chǎn)生的股價(jià)決定職工持股的價(jià)格，這樣能夠更好地避免自買自賣之嫌，又能體現(xiàn)本企業(yè)職工與其他市場(chǎng)主體平等對(duì)待的公平原則。

3.3  完全競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)可鼓勵(lì)職工持股

對(duì)于完全競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，在信息發(fā)布后沒(méi)有征集到受讓方的，即沒(méi)有其他非公有制企業(yè)愿意參與混合所有制改革的，可鼓勵(lì)本企業(yè)職工持股，但股價(jià)原則上不得低于凈資產(chǎn)的10%。

4  通過(guò)完善制度壓縮權(quán)力尋租的空間來(lái)防止國(guó)有資產(chǎn)流失

混合所有制改革涉及面廣，技術(shù)性、專業(yè)性強(qiáng)，細(xì)節(jié)繁，國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)大，必須完善相關(guān)法規(guī)制度。今年全國(guó)兩會(huì)期間，國(guó)家總書(shū)記習(xí)近平與代表談話中提到，“發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，基本政策已明確，關(guān)鍵是細(xì)則，成敗也在細(xì)則。不能借改革之名把國(guó)有資產(chǎn)變成謀取暴利的機(jī)會(huì)。改革關(guān)鍵是公開(kāi)透明”。這里兩個(gè)“關(guān)鍵”一是指制度方面的細(xì)則，二是指操作方面的細(xì)節(jié)。制度方面的細(xì)則科學(xué)、完整，才能指導(dǎo)改革細(xì)節(jié)，規(guī)范實(shí)施。

4.1  完善相關(guān)制度是防范國(guó)有企業(yè)混合所有制改革中國(guó)有資產(chǎn)流失的前提與保障

國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)較大，改革的各個(gè)步驟、環(huán)節(jié)和方面都應(yīng)該做到有法可依、有章可循，從而杜絕人為干預(yù)，控制國(guó)有資產(chǎn)流失，保障改革公平、公開(kāi)、公正實(shí)施。改革中的國(guó)有資產(chǎn)流失情況要么是沒(méi)有完善相關(guān)法規(guī)，要么是不按相關(guān)法規(guī)制度規(guī)范運(yùn)作。只有完善相關(guān)制度才能做到有章可循，才有可能保障國(guó)有資產(chǎn)不流失。

4.2  相關(guān)制度的完善要體現(xiàn)普遍性與特殊性的統(tǒng)一

各級(jí)政府可根據(jù)十八屆三中全會(huì)精神結(jié)合本地區(qū)經(jīng)濟(jì)情況，從宏觀角度提出分類、分步驟的國(guó)企混合所有制改革指導(dǎo)意見(jiàn)；相關(guān)監(jiān)管部門可根據(jù)有關(guān)法規(guī)，制定混合所有制改革管理辦法，改制企業(yè)及其母公司根據(jù)監(jiān)管部門及其他有關(guān)法規(guī)制度，結(jié)合本企業(yè)的具體情況，制定混合所有制改革方案。凡能使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的改革，才能繼續(xù)推進(jìn)，否則要暫停推進(jìn)，并將可能發(fā)生的種種情況報(bào)有關(guān)企業(yè)和政府部門，而后再作決定。使每項(xiàng)改革都有一套完整的方案，并做到普遍性與特殊性統(tǒng)一，規(guī)范性與可操性統(tǒng)一。多層次的制度、細(xì)則增強(qiáng)改革方案的指導(dǎo)性、針對(duì)性和可操性，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。

4.3  為防止國(guó)有資產(chǎn)流失細(xì)則制度主要內(nèi)容應(yīng)包括如下方面

一是如何正確選擇國(guó)企混合所有制改革的方式，控制國(guó)有資產(chǎn)流失。

二是如何引入市場(chǎng)機(jī)制，使市場(chǎng)在國(guó)企混合所有制改革這類資源配置中起決定性作用，以防止國(guó)有資產(chǎn)流失。

三是如何區(qū)別對(duì)待，有條件地讓職工持股防止國(guó)企混合所有制改革中由于職工持股造成的國(guó)有資產(chǎn)流失。

四是如何采取相應(yīng)措施，避免國(guó)企混合所有制改革職工下崗轉(zhuǎn)嫁及加重國(guó)家負(fù)擔(dān)，增加社會(huì)不安定因素。

五是明確責(zé)任追究制度。明確混合所有制改革造成國(guó)有資產(chǎn)流失的，參與各方應(yīng)負(fù)擔(dān)的經(jīng)濟(jì)、行政和司法等方面的責(zé)任，并明確監(jiān)管主體、查處的主體和查處的程序。

    六是明確規(guī)定回避制度。國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，如果非國(guó)有一方，屬國(guó)企高管或相當(dāng)于高管（如母公司有關(guān)人員等）親屬的應(yīng)回避：國(guó)企高管不得參與決策，不得參與企業(yè)混合所有制改革方案的制定，有條件的也可另選交易對(duì)象。因?yàn)槠髽I(yè)的估值僅靠賬務(wù)報(bào)告和資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告不能準(zhǔn)確反映，賬務(wù)報(bào)告和資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告在企業(yè)估值中有些弊端，賬務(wù)報(bào)告只反映過(guò)去，對(duì)于將來(lái)的損益不能反映；在資產(chǎn)評(píng)估中，運(yùn)用不同的方法估值不同，不同的評(píng)估公司評(píng)估的結(jié)果也不同。特別是知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)只有業(yè)內(nèi)專業(yè)人員才能了解。以前在交易中有幾倍于評(píng)估值增值的案例也說(shuō)明了這類情況。如果相關(guān)人員有利害關(guān)系將可能利用掌握的信息對(duì)國(guó)有資產(chǎn)作出不利的估值，發(fā)生利益輸送。只有在沒(méi)有利害關(guān)系的情況下才能做到“身正”，保障國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

    (作者為福建省產(chǎn)權(quán)交易中心  李大守)