黨的二十屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》指出，“加強(qiáng)創(chuàng)新資源統(tǒng)籌和力量組織，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展”。當(dāng)前，全球技術(shù)封鎖與“脫鉤斷鏈”風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵升級(jí)，創(chuàng)新不僅是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，也是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的關(guān)鍵。作為具備持久性、穩(wěn)健性和較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的特殊資本形態(tài)，耐心資本正日益成為我國(guó)促進(jìn)技術(shù)顛覆性創(chuàng)新、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)深度變革、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要支撐力量。新發(fā)展階段，應(yīng)加快壯大耐心資本，發(fā)揮其長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，助力科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。

耐心資本能夠引導(dǎo)和優(yōu)化長(zhǎng)期投資布局

耐心資本能夠?yàn)槠髽I(yè)提供跨周期的資金保障，其伴隨企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程實(shí)質(zhì)上是一個(gè)系統(tǒng)性、精細(xì)化的價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程，有利于企業(yè)集中精力攻克技術(shù)難關(guān)、優(yōu)化產(chǎn)品性能，進(jìn)而提升創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用效率，對(duì)促進(jìn)形成“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)具有重要支撐作用。

為布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)提供金融支撐。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的培育和發(fā)展是加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力的重要路徑，這些領(lǐng)域往往需要持續(xù)的資金投入和較長(zhǎng)的技術(shù)積累才能實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展和市場(chǎng)化應(yīng)用。耐心資本可以根據(jù)企業(yè)成長(zhǎng)軌跡，分階段布局早期項(xiàng)目、初創(chuàng)企業(yè)、長(zhǎng)周期領(lǐng)域和核心技術(shù)攻關(guān)項(xiàng)目，為加快實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)自主可控、增強(qiáng)原始創(chuàng)新能力、突破制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題提供持續(xù)的資金支持。根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與全球產(chǎn)業(yè)變革趨勢(shì)，耐心資本應(yīng)重點(diǎn)布局新一代信息技術(shù)、新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)和生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來(lái)產(chǎn)業(yè)，并加大在企業(yè)初創(chuàng)期的支持力度，為企業(yè)成長(zhǎng)提供穩(wěn)定的資金保障，助力其攻克技術(shù)研發(fā)難關(guān)，穩(wěn)步開(kāi)拓市場(chǎng)。

助力打造維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定的重要支撐點(diǎn)。牢牢把握全球產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，是積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化健康發(fā)展的必然要求。耐心資本可以圍繞產(chǎn)業(yè)鏈鍛長(zhǎng)板、補(bǔ)短板、固底板的需求，通過(guò)長(zhǎng)期資金支持、技術(shù)賦能、生態(tài)構(gòu)建和全球化布局等方式，為產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化與升級(jí)提供全方位服務(wù)，以增強(qiáng)其韌性和效率。

為保障重大項(xiàng)目建設(shè)提供重要資金來(lái)源。重大工程項(xiàng)目具有顯著的示范引領(lǐng)作用，不僅是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“定盤(pán)星”，更是提振市場(chǎng)活力的“催化劑”。重大項(xiàng)目的扎實(shí)推進(jìn)，能夠有效緩解市場(chǎng)主體的擔(dān)憂，引導(dǎo)預(yù)期回歸合理區(qū)間。耐心資本不僅可以減少重大項(xiàng)目對(duì)高成本短期融資的依賴，而且能夠通過(guò)長(zhǎng)期投資來(lái)分擔(dān)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)重大工程的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，破解重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地見(jiàn)效的瓶頸制約。

通過(guò)多維度保障體系提升耐心資本配置效率

推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，重點(diǎn)是促進(jìn)創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合，推動(dòng)科技成果加快轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。構(gòu)建多維度保障體系是強(qiáng)化資金鏈、人才鏈向創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈融合的重要基石，這意味著不僅要擴(kuò)大耐心資本的來(lái)源，還要完善關(guān)于耐心資本的風(fēng)險(xiǎn)防控、考核評(píng)價(jià)等機(jī)制。通過(guò)政策協(xié)同、要素組合和制度創(chuàng)新，構(gòu)建“技術(shù)創(chuàng)新-產(chǎn)業(yè)孵化-資本賦能-人才支撐”的良好生態(tài)，為促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合提供更多更好的長(zhǎng)期資金支持。

構(gòu)建全鏈條風(fēng)險(xiǎn)防控體系。通過(guò)建立科技項(xiàng)目分級(jí)評(píng)估機(jī)制，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析構(gòu)建涵蓋技術(shù)成熟度、市場(chǎng)轉(zhuǎn)化率、專利壁壘強(qiáng)度等指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)量化模型，對(duì)種子期、成長(zhǎng)期的項(xiàng)目實(shí)施差異化的評(píng)估。進(jìn)一步完善信息披露制度，要求那些需要耐心資本投資的企業(yè)定期披露技術(shù)研發(fā)進(jìn)展及產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)。同步搭建智能預(yù)警系統(tǒng)，通過(guò)實(shí)時(shí)抓取全球技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、供應(yīng)鏈波動(dòng)情況等數(shù)據(jù)，對(duì)技術(shù)路線偏離、核心團(tuán)隊(duì)異動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分級(jí)預(yù)警。建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，探索設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化保險(xiǎn)產(chǎn)品，推動(dòng)政府引導(dǎo)基金與市場(chǎng)化資本共擔(dān)早期風(fēng)險(xiǎn)。

優(yōu)化考核評(píng)價(jià)制度。鼓勵(lì)投資機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，降低短期業(yè)績(jī)考核權(quán)重，增加長(zhǎng)期盈利能力、技術(shù)轉(zhuǎn)化進(jìn)度、專利質(zhì)量等代表可持續(xù)發(fā)展能力的考核指標(biāo)權(quán)重。弱化單一項(xiàng)目的考核方式，推行項(xiàng)目組合綜合評(píng)價(jià)制度。加大政策支持力度，比如對(duì)長(zhǎng)期科技股權(quán)投資給予一定稅收優(yōu)惠。根據(jù)基金類型、風(fēng)險(xiǎn)特征和投資策略的不同設(shè)定差異化容虧率，確保耐心資本在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)收益目標(biāo)。

健全資本退出渠道。建立多樣化的通道和平臺(tái)，著重解決資本的退出問(wèn)題。在IPO通道方面，進(jìn)一步加強(qiáng)被投企業(yè)的上市培育服務(wù)，為其提供專業(yè)化輔導(dǎo)和申報(bào)支持。在股權(quán)流轉(zhuǎn)方面，完善股權(quán)投資份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)功能，推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展，為未上市企業(yè)提供股權(quán)交易服務(wù)。培育私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金），吸引帶動(dòng)社會(huì)資本參與基金份額交易業(yè)務(wù)，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性支持，激發(fā)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)活力。支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)設(shè)立并購(gòu)基金，推動(dòng)科技型企業(yè)高效實(shí)施并購(gòu)重組，優(yōu)化資本退出機(jī)制。

完善人才培養(yǎng)體系。強(qiáng)化價(jià)值引導(dǎo)和能力塑造，培養(yǎng)熟悉耐心資本業(yè)務(wù)的高水平人才。在價(jià)值引導(dǎo)中，著力構(gòu)建長(zhǎng)期投資的文化氛圍和市場(chǎng)生態(tài)，推動(dòng)全社會(huì)重視長(zhǎng)期思維，深化對(duì)耐心資本的認(rèn)知，以此培養(yǎng)具備長(zhǎng)期導(dǎo)向與耐心意識(shí)的專業(yè)人才。在能力塑造中，推動(dòng)科技與金融、管理等學(xué)科的交叉融合，培養(yǎng)適應(yīng)耐心資本發(fā)展需求的復(fù)合型人才；制定耐心資本和科技融合的人才標(biāo)準(zhǔn)，形成涵蓋技術(shù)盡調(diào)、專利評(píng)估等核心技能的人才評(píng)價(jià)體系。整合監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)組織、高等院校及專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)等資源，搭建跨領(lǐng)域交流和實(shí)踐平臺(tái)，提升耐心資本領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)在“募投管退”方面的綜合能力。