2018年4月22日，安世半導(dǎo)體部分投資份額退出轉(zhuǎn)讓項目在安徽公共資源交易集團有限公司旗下全資子公司合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心完成競價。由合肥中聞金泰半導(dǎo)體投資有限公司、云南省城市建設(shè)投資集團有限公司、上海矽胤企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）三個機構(gòu)組成的聯(lián)合體成為最終受讓方。在這一項目中，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心提供精準(zhǔn)的咨詢服務(wù)，利用平臺優(yōu)勢充分發(fā)揮市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，最終轉(zhuǎn)讓標(biāo)的以11435億元成交，增值額4435億元，增值率6336%。

一、項目概況

1項目背景

2016年，合肥市建設(shè)投資控股(集團)有限公司（以下簡稱市建投集團）牽頭組建合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙），作為合肥廣芯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中心（有限合伙）（以下簡稱廣芯基金）唯一有限合伙人，參與安世半導(dǎo)體（Sigma）項目，總投資約10億美元，持有70431825萬元基金份額。其中：48616400萬元（7億美元）由廣芯基金直接對境內(nèi)并購主體合肥裕芯控股有限公司（以下簡稱裕芯控股）出資；20745300萬元（3億美元）以有限合伙人身份對北京廣匯基金出資，再由北京廣匯基金出資至裕芯控股。

為便于本次部分投資份額退出后的權(quán)利義務(wù)分割，廣芯基金普通合伙人（GP）建廣資產(chǎn)及有限合伙人（LP）芯屏基金對廣芯基金進行分拆。分拆完成后，芯屏基金由持有70431825萬元廣芯基金份額變更為持有廣芯基金49366463萬元份額和持有北京廣匯基金21065362萬元份額。

2018年3月，經(jīng)批準(zhǔn)，芯屏基金委托合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓其持有的廣芯基金49366463萬元份額。

2轉(zhuǎn)讓結(jié)果

本項目公告期自3月15日至4月12日。4月13日，安世半導(dǎo)體部分投資份額退出項目進行資格審查，資格審查當(dāng)天共收到四家單位遞交的資格審查材料。經(jīng)評審,共三家通過資格審查委員會審查。

4月22日相關(guān)意向受讓方開始競價，經(jīng)過294輪共計5小時10分的激烈爭奪，由合肥中聞金泰半導(dǎo)體投資有限公司、云南省城市建設(shè)投資集團有限公司、上海矽胤企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）組成的聯(lián)合體最終以11435億元競得本項目標(biāo)的，增值額4435億元，增值率6336%。

二、主要做法

1提供早期咨詢，助力精準(zhǔn)施策

基于國有資本基金退出的特殊性，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心在項目進場前即成立專項工作組，跟蹤項目服務(wù)，多次會同市建投集團、法律顧問做進場前準(zhǔn)備。同時找依據(jù)、列清單，依照《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》列明進場材料。此外，站在產(chǎn)權(quán)交易專業(yè)機構(gòu)的角度，利用實際操作經(jīng)驗為決策機構(gòu)和轉(zhuǎn)讓主體提供了建設(shè)性咨詢服務(wù)，有效地加快了項目進展，極大地節(jié)約了項目的進場準(zhǔn)備時間。

2系統(tǒng)部署落實，節(jié)點聯(lián)席會審

從公告發(fā)布、答疑發(fā)布、資格審查到現(xiàn)場網(wǎng)絡(luò)競價，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心在4個節(jié)點共10余次組織多部門聯(lián)席會議會審，確保轉(zhuǎn)讓過程中各項工作合規(guī)有序。

3優(yōu)化工作流程，全力保障項目

一是發(fā)布預(yù)公告。正式公告前兩周，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心在安徽合肥公共資源交易平臺發(fā)布《擬對合肥廣芯基金493664630659萬元人民幣基金份額公開轉(zhuǎn)讓》的公告。通過發(fā)布擬轉(zhuǎn)讓公告，既回應(yīng)了市場關(guān)切，又留給市場參與主體充足的準(zhǔn)備時間，為后期的高溢價成交奠定了基礎(chǔ)。

二是組建資格審查委員會。在項目進場前確定本次資格審查委員會成員的組成結(jié)構(gòu)，即合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心牽頭組成7人資格審查小組，在省發(fā)改委綜合評標(biāo)專家?guī)熘羞x擇法律及財務(wù)專家共2人，市財政局、市金融辦、市國資委、建投集團及建廣資產(chǎn)等相關(guān)部門各委派1人。這樣，既體現(xiàn)了資格審查委員會的專業(yè)性，又充分尊重廣芯基金各普通合伙人應(yīng)有的權(quán)利，從而保證了實際審查效果。

三是現(xiàn)場網(wǎng)絡(luò)連續(xù)競價。采用現(xiàn)場網(wǎng)絡(luò)連續(xù)競價的方式確定受讓方。通過后臺系統(tǒng)實時監(jiān)控、現(xiàn)場網(wǎng)絡(luò)報價操作培訓(xùn)、模擬報價過程，既避免了網(wǎng)絡(luò)競價過程中可能出現(xiàn)的波動，又實現(xiàn)了價值的充分發(fā)現(xiàn)，全方位地保障了競價的順利進行。

三、項目經(jīng)驗總結(jié)

近年來，國有資本控制的孵化基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等股權(quán)投資規(guī)模與日俱增，但從投資及退出的交易閉環(huán)來看，對國有資本股權(quán)投資的退出渠道尚不完整。按照企業(yè)生命周期理論，標(biāo)的企業(yè)股權(quán)投資退出的渠道除在發(fā)展、成熟及衰退期時涉及上市、掛牌或破產(chǎn)清算等特殊情形外，處于成長期企業(yè)的國有資本股權(quán)投資退出在國內(nèi)并沒有成熟的案例。作為與標(biāo)準(zhǔn)化資本市場相對應(yīng)的中國資本市場體系的重要組成部分，產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)在本次安世半導(dǎo)體部分投資退出項目中依照《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》相關(guān)規(guī)定，按較高者得的原則公開轉(zhuǎn)讓標(biāo)的，在實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值、優(yōu)化資源配置的同時，補齊了股權(quán)投資中的交易閉環(huán)。為國有資本股權(quán)投資退出探索出了一條可行的路子，為城市建設(shè)的產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；⒓夯l(fā)展提供了保障，有力地推動了經(jīng)濟的發(fā)展。

四、項目啟示

1決策是項目成功的必要基石

本項目之所以成功，離不開決策層正確而果斷的研判。決策層高屋建瓴，審時度勢，結(jié)合當(dāng)時半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)市場和標(biāo)的企業(yè)情況，及時果斷地啟動了投資基金的退出工作。同時，在轉(zhuǎn)讓交易過程中出現(xiàn)了若干重要節(jié)點，主管部門作為項目的掌舵人，通過科學(xué)細致的研判，緊握方向，決策果斷，堅持項目推進不動搖，最終確保了項目的成功。

2執(zhí)行是推進前行的主要力量

決勝關(guān)鍵在于決策，決策關(guān)鍵在于執(zhí)行。項目進場前，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心第一時間主動聯(lián)合各方，對項目進行充分討論。項目公告階段，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心按照主管部門要求充分討論研究項目風(fēng)險，為上級主管部門的決策提供了大量重要依據(jù)。項目資格審查及現(xiàn)場網(wǎng)絡(luò)競價階段，堅決執(zhí)行，緊密安排，細心操作，全力保障項目合規(guī)有序進行。

3團隊是創(chuàng)造業(yè)績的重要因素

眾人拾柴火焰高，重大項目的成功離不開團隊的共同努力。本項目社會關(guān)注度高，在全國乃至全世界半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)域都備受矚目。為全力保障項目順利進行，主管部門集結(jié)了各領(lǐng)域優(yōu)秀人才，在產(chǎn)權(quán)交易、法律、監(jiān)管機構(gòu)等各部門的共同努力下，項目團隊最終交出了一份出色的答卷。

4市場是發(fā)現(xiàn)價值的重要渠道

本次競價規(guī)則設(shè)置合法合規(guī)合理，充分利用公共資源平臺優(yōu)勢，在設(shè)置底價的基礎(chǔ)上，通過現(xiàn)場網(wǎng)絡(luò)連續(xù)競價的方式將標(biāo)的定價權(quán)交由市場，讓市場發(fā)現(xiàn)價值。通過市場競價的方式，既保障了公開透明、減少了廉政風(fēng)險，又實現(xiàn)了國有資產(chǎn)的保值增值。

5陽光操作是產(chǎn)權(quán)交易的必然要求

實現(xiàn)陽光產(chǎn)權(quán)交易，就是要減少政府對市場資源的直接配置，實現(xiàn)公共資源交易監(jiān)管集約化、資源配置效益化、項目運作透明化。要引入更多交易主體參與，充分發(fā)揮市場優(yōu)勢，有效推動交易信息、交易過程、交易結(jié)果等全部在線公開，保證市場主體和社會公眾的知情權(quán)、參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)。