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淺議產(chǎn)權交易市場(chǎng)化轉型

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近日,隨著(zhù)上海、廣東、天津等地國企改革方案的相繼出臺,關(guān)于國資委國企改革細節的討論屢見(jiàn)報端,加之中央巡視組多次強調國有資產(chǎn)流失問(wèn)題,“國有產(chǎn)權交易”備受世人熱議。

我國設立產(chǎn)權市場(chǎng)意于服務(wù)國企改革,旨在為國有產(chǎn)權轉讓提供公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)化流轉平臺,防止國有資產(chǎn)流失,推動(dòng)“歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢”的現代產(chǎn)權制度改革。目前,我國擁有產(chǎn)權交易所約300家,其中具有國有資產(chǎn)處置資格的交易所76家,這些交易所隨國企改革進(jìn)程陸續成立,交易規模與國企改革步伐關(guān)聯(lián)密切。然而,國企改革作為宏觀(guān)調控的階段性措施,可持續性難以保障。產(chǎn)權交易機構能否依靠“強制進(jìn)場(chǎng)”和“服務(wù)本地國企”的約束條件長(cháng)期發(fā)展有待探討。當前,產(chǎn)權交易量呈現萎縮態(tài)勢,生存發(fā)展面臨嚴峻挑戰,產(chǎn)權市場(chǎng)化迫在眉睫。

1 產(chǎn)權市場(chǎng)現存主要問(wèn)題

產(chǎn)權交易市場(chǎng)化是產(chǎn)權交易的發(fā)展趨勢,市場(chǎng)化進(jìn)程將改變產(chǎn)權市場(chǎng)現狀。一方面,一切可能且自愿交易的雙方,將均能通過(guò)公開(kāi)競價(jià)方式平等參與交易活動(dòng)。另一方面,眾多產(chǎn)權交易機構經(jīng)過(guò)優(yōu)勝劣汰將逐漸使產(chǎn)權交易相對集中,形成行業(yè)分工明確、規模層次清晰、跨區域聯(lián)動(dòng)服務(wù)的產(chǎn)權市場(chǎng)體系。面對市場(chǎng)化發(fā)展的機遇與挑戰,各產(chǎn)權交易所存在以下幾方面問(wèn)題:

1.1 社會(huì )認知度不高,市場(chǎng)參與度不夠

由于社會(huì )各界對產(chǎn)權市場(chǎng)的認知度不高,公眾甚至部分國企高管對產(chǎn)權交易的基本概念、服務(wù)內涵了解甚少。一方面,一些國企認為交易所市場(chǎng)范圍相對封閉,進(jìn)場(chǎng)交易可能降低產(chǎn)權流轉效率、不利于資產(chǎn)管理運營(yíng),存在抵觸心理;一些企業(yè)在場(chǎng)外洽談買(mǎi)主,采取掛牌價(jià)格虛高、受讓條件苛刻、掛牌日期選在長(cháng)假期等手段,以求“場(chǎng)內假掛牌,場(chǎng)外真交易”,使政策留于形式。這些做法致使國有資產(chǎn)流失無(wú)法得到有效監管,嚴重違背了國資委要求企業(yè)進(jìn)場(chǎng)交易的初衷。另一方面,場(chǎng)外廣大投資者及非國有企業(yè)對產(chǎn)權市場(chǎng)知之甚少,并無(wú)產(chǎn)權進(jìn)場(chǎng)交易概念。雖然國資委對此類(lèi)客戶(hù)并未提出強制進(jìn)場(chǎng)交易的要求,但要提高產(chǎn)權市場(chǎng)化程度,實(shí)現價(jià)格發(fā)現功能,僅有國企參與權且不足,還需要各類(lèi)產(chǎn)權交易主體的廣泛參與。

1.2 主動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)意識較弱,創(chuàng )新動(dòng)力不足

當前產(chǎn)權市場(chǎng)遠未實(shí)現其潛在價(jià)值,市場(chǎng)參與度不高,價(jià)格發(fā)現功能亟待強化。受制于產(chǎn)權交易非標準化、非連續性的特點(diǎn),以及政策規定中的地域性限制要求,產(chǎn)權市場(chǎng)尚處于少數機構參與的B2B狀態(tài),與我國龐大的權益性資產(chǎn)相比交易規模甚微。同時(shí),當前產(chǎn)權交易所主要通過(guò)協(xié)議、拍賣(mài)、招標和網(wǎng)絡(luò )競價(jià)等方式實(shí)現產(chǎn)權轉讓?zhuān)嘣慕灰啄J诫m然在一定程度上活躍了產(chǎn)權市場(chǎng),但交易規模中競價(jià)(包括拍賣(mài)、招投標和網(wǎng)絡(luò )競價(jià))轉讓占比較低,資產(chǎn)增值效果不佳。這些都與產(chǎn)權交易模式和交易所扮演角色密不可分,當前交易所以搭建交易平臺為主,地域限制政策依賴(lài)性重,交易促成方式被動(dòng),“坐商”心態(tài)明顯,缺乏主動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng )新意識。因此,提高產(chǎn)權市場(chǎng)交易規模,挖掘價(jià)格發(fā)現與價(jià)值創(chuàng )造能力將成為創(chuàng )新重點(diǎn)。

1.3 業(yè)務(wù)根基尚需夯實(shí),交易品種有待拓展

一方面,產(chǎn)權交易所業(yè)務(wù)基礎尚需進(jìn)一步夯實(shí)。當前產(chǎn)權交易所業(yè)務(wù)人員工作重心普遍集中于單據合規性審核,將轉讓方項目掛牌披露作為階段性目標,部分業(yè)務(wù)人員未對標的企業(yè)進(jìn)行行業(yè)標準衡量、市場(chǎng)占有率評估和財務(wù)分析評價(jià),缺乏主動(dòng)推介意識,受讓資源儲備不足,主動(dòng)尋找受讓方難度大,能否促成競價(jià)交易隨機性強。此外,業(yè)務(wù)人員保密意識不強,對競買(mǎi)價(jià)格、業(yè)務(wù)流程、項目進(jìn)度等機密信息敏感度不高,易造成競買(mǎi)方串標,國有資產(chǎn)有效增值困難。另一方面,產(chǎn)權交易所交易品種、服務(wù)模式有待拓展。隨著(zhù)國企改制、公車(chē)改革政策的落地,產(chǎn)權交易或將迎來(lái)一波新高潮,部分交易所收入將有短期保障。但在市場(chǎng)化背景下,轉讓標的差異大、受讓客戶(hù)個(gè)性化需求多,只有不斷豐富信息公開(kāi)渠道、創(chuàng )新轉讓模式、制定增值服務(wù)方案等,才能確??沙掷m發(fā)展。

1.4 固步自封難跨越,同業(yè)合作需加強

各大交易機構往往持有區域本位思想,與同類(lèi)或同區交易機構競爭意識強,合作意識弱。一些交易所固守自身業(yè)務(wù)范疇,與同業(yè)交流較少,難以滿(mǎn)足本地企業(yè)跨區域轉讓權益資產(chǎn)或企業(yè)跨業(yè)務(wù)平臺轉讓權益資產(chǎn)的需求,業(yè)務(wù)開(kāi)展很難實(shí)現跨越式突破。此外,產(chǎn)權交易機構作為服務(wù)性行業(yè),為企業(yè)提供便捷高效的服務(wù)是市場(chǎng)化發(fā)展的必然趨勢,同業(yè)合作意識淡薄、業(yè)務(wù)平臺相對割裂,這提高了企業(yè)產(chǎn)權轉讓成本,違背客戶(hù)服務(wù)基本理念,有損交易所形象。

2 實(shí)現產(chǎn)權交易市場(chǎng)化轉型的建議

產(chǎn)權交易市場(chǎng)化發(fā)展是大勢所趨,堅持政府引導、企業(yè)化管理、市場(chǎng)化運作的原則,用市場(chǎng)化手段解決產(chǎn)權交易發(fā)展中遇到的難題將是首選之策。

2.1 加強產(chǎn)權知識宣傳,樹(shù)立交易所品牌形象

一方面,產(chǎn)權交易所要加強對國企產(chǎn)權知識的政策宣傳和業(yè)務(wù)培訓,使企業(yè)充分認識到產(chǎn)權進(jìn)場(chǎng)交易的必要性和資產(chǎn)增值的有效性。除聯(lián)合國資委等政府部門(mén)開(kāi)展政策解讀和業(yè)務(wù)培訓外,還可以組織不同行業(yè)國企定期開(kāi)展業(yè)務(wù)研討活動(dòng),讓那些曾進(jìn)場(chǎng)交易并實(shí)現產(chǎn)權增值的企業(yè)分享經(jīng)驗,起到示范帶頭作用。同時(shí),進(jìn)一步加強合規性監管,提高標的掛牌價(jià)格評估能力、規范受讓條件設置、強化交易日有效性控制,避免“場(chǎng)內假掛牌,場(chǎng)外真交易”現象。

另一方面,產(chǎn)權交易所要加強產(chǎn)權交易知識的社會(huì )宣傳力度,樹(shù)立產(chǎn)權交易所品牌形象。例如:制定新聞宣傳策略,主動(dòng)為媒體提供素材;召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )、項目推介會(huì );舉辦媒體開(kāi)放日活動(dòng);及時(shí)在各類(lèi)媒體上發(fā)表反映交易所綜合實(shí)力、重大榮譽(yù)、典型案例等方面的稿件等。此外,與中國企業(yè)國有產(chǎn)權交易機構協(xié)會(huì )積極開(kāi)展同業(yè)間業(yè)務(wù)研討活動(dòng),組織開(kāi)展專(zhuān)題講座、主題征文等宣傳活動(dòng),藉此樹(shù)立產(chǎn)權交易所形象、創(chuàng )建品牌效應。

2.2 強化營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)意識,引入活躍市場(chǎng)的參與者

一是堅持市場(chǎng)化運作,強化市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)理念。交易所應踐行投資、融資、流轉和咨詢(xún)等全要素服務(wù)準則,業(yè)務(wù)人員應及時(shí)跟蹤經(jīng)濟形勢、熟悉政策法規、儲備投融資知識。在以交易量為主要考核指標的基礎上,建立交易結構占比、交易模式創(chuàng )新、客戶(hù)池拓展等評價(jià)指標和考核機制,鼓勵主動(dòng)吸攬轉讓項目資源、拓展受讓客戶(hù)范圍,變“坐商”為主動(dòng)經(jīng)銷(xiāo)商。

二是打破地域界限和業(yè)務(wù)平臺分割,放眼全國拓展業(yè)務(wù)。加快全國重點(diǎn)地區網(wǎng)點(diǎn)部署,積極開(kāi)展區縣交易所合作,利用其地域優(yōu)勢為交易主體服務(wù)。探索突破所有制界限,逐步為其他經(jīng)濟成分的產(chǎn)權交易服務(wù),可優(yōu)先研究為政府公共資源及衍生的產(chǎn)權交易服務(wù)。同時(shí),依托產(chǎn)權交易所各業(yè)務(wù)中心以及子平臺的綜合化優(yōu)勢,建立項目資源、受讓客戶(hù)資源、投融資咨詢(xún)信息、增值服務(wù)方案的集成共享平臺,形成“專(zhuān)業(yè)有分工、客戶(hù)有歸屬、市場(chǎng)相統一、資源可共享”的集團化發(fā)展模式,打造產(chǎn)權交易所綜合化發(fā)展的合力。

三是引入活躍市場(chǎng)的參與者,制造“鯰魚(yú)效應”。在產(chǎn)權方面,引入PE、VC等基金公司參與股權競價(jià)交易,建立一個(gè)節省企業(yè)洽談融資成本、場(chǎng)內PE資金使用廉價(jià)的環(huán)境,并利用交易所豐富的交易資源、廣泛的信息發(fā)布渠道最大程度吸引企業(yè)進(jìn)場(chǎng)增資。在實(shí)物方面,引入金融租賃公司、資產(chǎn)管理公司參與實(shí)物資產(chǎn)競價(jià)交易,探索第三方公司包銷(xiāo)、分銷(xiāo)等產(chǎn)權交易模式。這些投資者的資金具有自有度高、使用年限長(cháng)、運作方式靈活等優(yōu)勢,非常適合參與實(shí)物資產(chǎn)投資管理,有助于活躍市場(chǎng)交易、提高實(shí)物資產(chǎn)處置效率。

2.3 夯實(shí)業(yè)務(wù)根基,拓展產(chǎn)權交易新品種

產(chǎn)權交易所應做深、做透基礎業(yè)務(wù),夯實(shí)業(yè)務(wù)根基。首先,做到“了解客戶(hù)”,爭取交易主動(dòng)權??梢酝ㄟ^(guò)檔案整理將政府資源、客戶(hù)資源、會(huì )員資源、媒體資源等信息歸集分類(lèi),建立涵蓋交易雙方、市場(chǎng)其他參與者在內的信息數據倉庫,匯總涵蓋央企、國企、政府機構以及各專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的客戶(hù)資源,形成各業(yè)務(wù)平臺客戶(hù)資源共享,運用“大數據”、“云服務(wù)”等手段提升客戶(hù)管理效率。其次,強化買(mǎi)主發(fā)現功能,提高競價(jià)交易占比。積累買(mǎi)方資源,在歸集整理受讓方信息資源的基礎上,對未競價(jià)成功的企業(yè)登記備案,了解他們的需求,形成買(mǎi)方客戶(hù)的系統化備注,便于日后有針對性地進(jìn)行項目推介。同時(shí),建立拍賣(mài)、招投標、評估機構等中介公司群,挖掘潛在買(mǎi)方市場(chǎng)資源。最后,加強隊伍建設。通過(guò)系統化培訓和定期案例分析等手段,提高從業(yè)人員素質(zhì),使其具備企業(yè)行業(yè)標準衡量、市場(chǎng)價(jià)值評估、財務(wù)分析評價(jià)等能力,并提高業(yè)務(wù)規范水平,增強保密意識,履行保密義務(wù)。探索建立業(yè)務(wù)創(chuàng )新與經(jīng)驗交流平臺,搭建與同業(yè)、投資銀行、信托、租賃公司等機構的交流渠道,廣泛學(xué)習先進(jìn)經(jīng)驗,促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng )新。

與此同時(shí),市場(chǎng)化運作要求產(chǎn)權交易所必須迎合市場(chǎng)需求,根據地域需求者差異,有針對性地開(kāi)拓本地特色業(yè)務(wù),如山東煙臺憑借臨海優(yōu)勢成立海洋產(chǎn)權交易中心,旨在促進(jìn)海域和海島使用權、海砂等海洋礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)權、排污權、涉海金融資產(chǎn)權益和漁船等海洋產(chǎn)權交易的依法有序流轉;四川遂寧市針對農村發(fā)展需求設立農村產(chǎn)權交易服務(wù)中心,旨在免費為農村土地承包經(jīng)營(yíng)權、林地使用權、集體建設用地使用權、房屋所有權、涉農知識產(chǎn)權等農村產(chǎn)權交易雙方提供服務(wù)。因此,產(chǎn)權交易所可深入了解市場(chǎng)政策變化和客戶(hù)需求,給予各部門(mén)業(yè)務(wù)創(chuàng )新靈活度,適時(shí)設計個(gè)性化服務(wù)方案。例如結合北京地區政府機構、央企總部集中等特點(diǎn),順應公車(chē)改革形勢,探索組建跨部門(mén)的汽車(chē)產(chǎn)權交易工作組,依托交易所網(wǎng)站、微信等媒體渠道,廣泛推送轉讓信息,廣攬買(mǎi)方客戶(hù),形成競價(jià)機制。

2.4 加強同業(yè)合作,做大產(chǎn)權市場(chǎng)“蛋糕”

各大交易機構應摒棄區域本位思想,與同類(lèi)交易機構進(jìn)行良性競爭、友好合作。當前全國產(chǎn)權交易所中,四家央企指定的大型交易機構,以及黑龍江、陜西、山東、河南、湖北、廣東(廣州、深圳)、四川、福建、貴州、廣西等地方交易機構在長(cháng)期實(shí)踐中積累了豐富的運作經(jīng)驗,各產(chǎn)權交易所應加強經(jīng)驗交流、取長(cháng)補短、提高行業(yè)服務(wù)水平,共同做大產(chǎn)權市場(chǎng)。同時(shí),各產(chǎn)權交易所應加強本區域、本行業(yè)范圍內客戶(hù)拜訪(fǎng),建立定期回訪(fǎng)機制,主動(dòng)挖掘客戶(hù)潛在需求,廣泛傳遞產(chǎn)權交易經(jīng)驗,提高交易主體進(jìn)場(chǎng)交易的主觀(guān)意愿。產(chǎn)權交易所可探索集團內方案評估例會(huì )、項目綜合評審等機制,加強產(chǎn)權交易所各業(yè)務(wù)中心、子平臺的合作交流,多措并舉擴大產(chǎn)權交易規模。

綜上所述,產(chǎn)權交易市場(chǎng)化發(fā)展既是產(chǎn)權市場(chǎng)發(fā)展的內在需求,也是產(chǎn)權市場(chǎng)參與各方的普遍訴求。各產(chǎn)權交易所要順應潮流,苦練內功、夯實(shí)業(yè)務(wù)根基、創(chuàng )新業(yè)務(wù)種類(lèi)、強化營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)理念、加大品牌宣傳,共同做大中國產(chǎn)權市場(chǎng),迎接市場(chǎng)化浪潮的到來(lái)。

(作者為北京產(chǎn)權交易所 黨紅超)

鏈接:鯰魚(yú)效應:據說(shuō)挪威人喜歡吃沙丁魚(yú)。市場(chǎng)上活魚(yú)的價(jià)格要比死魚(yú)高許多??墒菨O民雖然經(jīng)過(guò)種種努力,絕大部分沙丁魚(yú)還是在中途因窒息而死亡。但卻有一條漁船總能讓大部分沙丁魚(yú)活著(zhù)回到漁港。原來(lái)船長(cháng)在裝滿(mǎn)沙丁魚(yú)的魚(yú)槽里放進(jìn)了一條以魚(yú)為主要食物的鯰魚(yú)。鯰魚(yú)進(jìn)入魚(yú)槽后,由于環(huán)境陌生,便四處游動(dòng)。沙丁魚(yú)見(jiàn)了鯰魚(yú)十分緊張,四處躲避,加速游動(dòng)。這樣沙丁魚(yú)缺氧的問(wèn)題就迎刃而解了,沙丁魚(yú)也就不會(huì )死了。鯰魚(yú)效應指采取一種手段或措施,刺激一些企業(yè)活躍起來(lái)投入到市場(chǎng)中積極參與競爭,從而激活市場(chǎng)中的同行業(yè)企業(yè)。

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