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防范產(chǎn)權交易風(fēng)險的三大要領(lǐng)

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交易是市場(chǎng)行為,是多個(gè)不同利益主體的博弈,始終存在著(zhù)各自利益驅動(dòng)下的明爭暗斗,因此,在交易運行過(guò)程中交易風(fēng)險無(wú)處不在,無(wú)時(shí)不會(huì )發(fā)生。故此風(fēng)險防范便要貫穿于整個(gè)交易過(guò)程中。而風(fēng)險防范僅有一套較為健全的制度體系是無(wú)法保證交易正常運轉的,因為制度只是對參與交易事項的各相關(guān)者的約束規范,能否在實(shí)際運行中得以共同遵守就很難保證了。

實(shí)踐證明,這個(gè)“共同遵守”仍然要靠人的實(shí)際工作作保證才能得以實(shí)現。就如同反腐倡廉,紀律、政策與法令都有了,但經(jīng)常性的防范與治理一刻也不能放松一樣。

作為組織產(chǎn)權交易活動(dòng)的交易機構自接受客戶(hù)委托到出具產(chǎn)權交易憑證,雖然每個(gè)環(huán)節都有規則要求,但每個(gè)環(huán)節也都存在風(fēng)險,如何做好風(fēng)險防范工作是每個(gè)從業(yè)人員必須高度重視的問(wèn)題。筆者從多年從事產(chǎn)權交易風(fēng)險控制工作的經(jīng)驗中總結出交易過(guò)程中風(fēng)險防范的三大要領(lǐng):

1 工作認真負責,嚴格審核把關(guān)

制度是靠人來(lái)執行的,再?lài)栏窠∪闹贫?,不認真執行也會(huì )出錯,也可能產(chǎn)生風(fēng)險。換言之,即使制度存在不健全或者某些方面有缺陷,但只要工作認真細致,及時(shí)發(fā)現問(wèn)題,采取措施,就能在一定程度上防范風(fēng)險。對工作認真負責的態(tài)度來(lái)自從業(yè)人員高素質(zhì)的職業(yè)操守,僅憑制度約束與領(lǐng)導督促是遠遠不夠的。工作認真負責的關(guān)鍵是對每一環(huán)節的工作都要細心,切忌粗心大意。比如一則項目的信息發(fā)布,由于工作人員在錄入數據時(shí)粗心,將交易標的的評估值或者掛牌價(jià)(起拍價(jià))等關(guān)鍵數據錄錯一個(gè)數字,幾道復核程序都沒(méi)有發(fā)現差錯,最后在專(zhuān)職風(fēng)控人員審核時(shí)才得以發(fā)現,險些造成誤導。這看起來(lái)一個(gè)小小的疏忽,但信息發(fā)布出去很可能造成大的影響和不必要的麻煩,也可能釀成一大的風(fēng)險事故。

對客戶(hù)資料的審核也是如此,工作人員往往只注重其主體資格是否符合要求,各種必備材料是否齊全,而忽略了有關(guān)材料可能存在著(zhù)必須在信息發(fā)布中披露的重大事項。比如對提供的審計、評估報告工作人員很容易只注重數據的抄錄,忽略了審計報告中可能對每一財務(wù)事項提出了保留意見(jiàn),而這一事項可能對交易產(chǎn)生重大影響,或者是忽略了評估報告中在特別事項說(shuō)明中有可能存在影響交易的重要瑕疵。而這些都必須在交易公告中如實(shí)披露,否則將對投資者(意向受讓方)決策產(chǎn)生重大影響,造成對投資者的誤導。在這種情況下即使當時(shí)交易成功,后續極可能產(chǎn)生交易風(fēng)險,產(chǎn)權交易機構也因此脫不了干系。

交易過(guò)程的工作認真體現在各個(gè)環(huán)節,即使是結退未成交者的保證金以及成交價(jià)款的結算這類(lèi)簡(jiǎn)單熟練的平常業(yè)務(wù),但如果粗心大意也可能出現差錯,釀成風(fēng)險??梢?jiàn),工作認真負責是產(chǎn)權交易機構防范交易風(fēng)險的第一要領(lǐng)。

2 發(fā)揮專(zhuān)業(yè)水平,化解風(fēng)險隱患

產(chǎn)權交易項目不可能都是清晰的、沒(méi)有任何需待解決的問(wèn)題便可以?huà)炫平灰椎?。因此,如何及時(shí)發(fā)現問(wèn)題并盡可能地妥善處理問(wèn)題是交易所需要為客戶(hù)提供的服務(wù)。對于接受委托時(shí)轉讓方主動(dòng)提出的疑難問(wèn)題,比如存在復雜有糾紛的股權關(guān)系或轉讓標的財產(chǎn)關(guān)系尚未理順;存在如何選擇受讓方才能既有利于標的企業(yè)的未來(lái)發(fā)展與職工安定又不至于影響公平公正的交易原則等等,對這些客戶(hù)提出的咨詢(xún),產(chǎn)權交易機構要發(fā)揮自己的專(zhuān)業(yè)特長(cháng),為客戶(hù)出謀劃策,也就是常說(shuō)的企業(yè)并購、資產(chǎn)重組中的事前策劃。

接受轉讓方委托后,在資料審查中發(fā)現了問(wèn)題,一方面對交易可能產(chǎn)生重大影響的固有瑕疵必須要求客戶(hù)在信息發(fā)布中如實(shí)披露,另一方面對報送的有關(guān)經(jīng)濟數據有較大錯誤,或者發(fā)現審計、評估中的結論性數據有重大錯誤或者疑慮,應該及時(shí)與轉讓方溝通,予以澄清或改正。發(fā)現轉讓方的一些有?!叭痹瓌t可能導致交易風(fēng)險的做法,比如內部決策中的指向性及其要求在信息發(fā)布中設置排他性條款;標的企業(yè)重大債務(wù)不愿意按規定征求債權人的意見(jiàn);發(fā)現標的企業(yè)存在或有事項,特別是或有訴訟事項不愿意披露;牽涉到標的企業(yè)管理人參與受讓不愿意按規定提供必要的有關(guān)證明材料等等這些不容忽視而轉讓方又不太愿意改正的問(wèn)題,產(chǎn)權交易機構要從政策法規角度,從交易風(fēng)險帶來(lái)的不利影響和危害程度出發(fā),耐心地加以解釋與疏導。同時(shí)應充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)特長(cháng)指導或幫助客戶(hù)化解這些問(wèn)題。對于受讓方除了發(fā)現主體資格及相關(guān)要求不符合條件,需要進(jìn)行解釋以外,還要客觀(guān)公正地接受投資咨詢(xún),比如存在原股東優(yōu)先購買(mǎi)權,存在管理層參與受讓等等,為用戶(hù)提供投資引導,以免在交易過(guò)程中因認識上偏差發(fā)生不應有的交易風(fēng)險。

3 突發(fā)事件降臨,準確果斷處理

在交易過(guò)程中,產(chǎn)權交易機構盡管兢兢業(yè)業(yè),也盡可能化解了可能產(chǎn)生的風(fēng)險隱患,但有時(shí)仍然可能發(fā)生意想不到的突發(fā)性事件。比如在網(wǎng)絡(luò )競價(jià)過(guò)程中交易系統突然發(fā)生故障,使競價(jià)中途中止;意向受讓人在規定的期限交納了交易保證金,但由于銀行在辦理結算中發(fā)生了差錯,耽誤了保證金的到賬時(shí)間,導致是否認定該意向受讓人的資格問(wèn)題;有的轉讓方或者意向受讓方在交易中突然作難使交易無(wú)法正常進(jìn)行下去等等,如何應對是對交易機構應對突發(fā)事件駕馭能力的考驗。對于競價(jià)中的網(wǎng)絡(luò )設備或者交易系統發(fā)生故障,交易機構現場(chǎng)組織者應當機立斷快速作出公正處理,并在有效時(shí)間內消除故障,盡快恢復競價(jià)。如果故障一時(shí)無(wú)法消除,應按應急事項的有關(guān)制度現場(chǎng)作出處理決定。對于其他突發(fā)事件,交易機構應該沉著(zhù)冷靜對待,本著(zhù)并非自身的過(guò)錯,按照事先約定的條件客觀(guān)公正,實(shí)事求是,秉公處理。對于沒(méi)有約定的突發(fā)事件,也應實(shí)事求是,具體情況具體分析,有理有據準確妥善處理。如果突發(fā)事件超出了本身可以處理的能力或范圍,則應第一時(shí)間向上級有關(guān)部門(mén)報告,以期快速妥善處理。

總之,交易事項錯綜復雜,各種問(wèn)題層出不窮,產(chǎn)權交易機構從業(yè)人員處以公心,在認真執行政策法令及交易規則的前提下,把握好“工作認真負責,嚴格審核把關(guān);發(fā)揮專(zhuān)業(yè)水平,化解風(fēng)險隱患;遇到突發(fā)事件,準確果斷處理”這三大要領(lǐng),就能防范風(fēng)險于未然,保證各項交易順利完滿(mǎn)。

(作者為湖南省聯(lián)合產(chǎn)權交易所吳漢頂)

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